{"id":21836,"date":"2025-07-28T10:51:22","date_gmt":"2025-07-28T09:51:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=21836"},"modified":"2025-07-28T15:01:31","modified_gmt":"2025-07-28T14:01:31","slug":"monday-report-fr-28072025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/new.bordier.com\/de\/monday-report-fr-28072025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 28 juillet 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/xLZU5AybkZs?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis ont \u00e9t\u00e9 quelque peu contrast\u00e9es. Les transactions immobili\u00e8res chutent plus qu\u2019attendu dans l\u2019ancien en juin (-2.7% m\/m vs -0.7% est.) et progressent moins qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 dans le neuf (+0.6% m\/m vs +4.3% est.). La confiance des directeurs d\u2019achat surprend agr\u00e9ablement dans les services o\u00f9 elle est en hausse de 52.9 \u00e0 55.2 en juillet (vs 53 est.), mais d\u00e9\u00e7oit et chute dans le secteur manufacturier (de 52.9 \u00e0 49.5 vs 52.7 est.). Dans la zone euro, la confiance des directeurs d\u2019achat remonte plus qu\u2019attendu dans les services (de 50.5 \u00e0 51.2 vs 50.6 est.) et en ligne avec les attentes dans le secteur manufacturier (de 49.5 \u00e0 49.8) en juillet. Celle des m\u00e9nages ressort l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes (de -15.3 \u00e0 -14.7 vs -15 est.). En Chine, les taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans sont, sans surprise, inchang\u00e9s (\u00e0 3% et 3.5%).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Dans un avis consultatif (non-juridiquement contraignant), la Cour Internationale de Justice de La Haye a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab&nbsp;les pays qui ne respectent pas leurs obligations en mati\u00e8re de climat commettent un acte illicite&nbsp;\u00bb, en rappelant que \u00ab&nbsp;les cons\u00e9quences juridiques peuvent inclure des r\u00e9parations compl\u00e8tes aux \u00c9tats l\u00e9s\u00e9s sous forme de restitution, d\u2019indemnisation et de satisfaction&nbsp;\u00bb. Une position ouvrant peut-\u00eatre la voie, \u00e0 terme, \u00e0 l\u2019indemnisation des Etats victimes de l\u2019inaction climatique d\u2019autres Etats.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Sans surprise, la BCE a gard\u00e9 ses taux directeurs inchang\u00e9s, mais le message est moins accommodant. L\u2019accord sur les droits de douane entre les US et l\u2019UE trouv\u00e9 ce week-end, apr\u00e8s celui avec le Japon, bien qu\u2019asym\u00e9trique, retire une incertitude et entretient le sentiment positif. Les actions progressent (US: +1.4%, Europe: +0.5% et \u00e9mergents: +0.7%) et les taux souverains \u00e0 10 ans sont plut\u00f4t stables. La d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar (dollar index: -0.9%) n\u2019emp\u00eache pas le recul de l\u2019or (-0.6%). \u00c0 suivre cette semaine: prix des maisons (FHFA et S&amp;P CoreLogic), confiance des m\u00e9nages, 1\u00e8re estimation PIB du T2, r\u00e9union de la Fed, inflation PCE, rapport sur l\u2019emploi et ISM manufacturier aux Etats-Unis; 1\u00e8re estimation PIB du T2, indices de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie et services) et indice des prix \u00e0 la consommation dans la zone euro; PMI manufacturier et des services en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine \u00e9court\u00e9e par la f\u00eate nationale: indice des prix de l\u2019immobilier T2 (OFS), barom\u00e8tre conjoncturel juillet (KOF), CA du commerce de d\u00e9tail juin (OFS) et CA des services mai (OFS). <\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des r\u00e9sultats: SIX, Forbo, Sika, Lem, SIG Group, Logitech, Bucher, UBS, Autoneum, Idorsia, Inficon, Avolta, Comet, Holcim, Interroll, Kardex, Clariant, Medacta, Swiss, BNS et AMS Osram.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ALPHABET <\/strong>(Core Holding) a publi\u00e9 des r\u00e9sultats trimestriels solides, avec un b\u00e9n\u00e9fice en hausse de pr\u00e8s de 20%, port\u00e9 par la croissance de Search et du Cloud. L\u2019int\u00e9gration de l\u2019IA stimule l\u2019engagement (+10% de volume de recherche) mais \u00e0 noter que les AI Overviews r\u00e9duisent fortement les clics vers les sites tiers, posant un d\u00e9fi au mod\u00e8le publicitaire historique. Les Capex de l\u2019ann\u00e9e fiscale 2025 sont \u00e9galement relev\u00e9s \u00e0 $85 milliards afin de r\u00e9pondre aux besoins en infrastructure.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>DEUTSCHE B\u00d6RSE<\/strong> (Core Holding) a publi\u00e9 vendredi des r\u00e9sultats solides et les perspectives restent encourageantes. La faiblesse du segment IMS, li\u00e9e en grande partie \u00e0 des effets de change d\u00e9favorables, ne justifie pas la sous-performance du titre (-11%) sur le dernier mois. Profiter de cette faiblesse pour renforcer.<\/p>\n\n\n\n<p>Au-del\u00e0 d\u2019Alphabet, <strong>MICROSOFT <\/strong>(Core Holding), <strong>META <\/strong>(HR) et <strong>AMAZON <\/strong>(HR) devraient confirmer cette semaine une trajectoire d\u2019investissement tout autant ambitieuse pour soutenir l\u2019IA: mont\u00e9e en puissance des data centers et s\u00e9curisation de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Le march\u00e9 se focalisera sur les fourchettes de Capex 2025-2026, la visibilit\u00e9 d\u2019approvisionnement GPU\/ASIC et les engagements long terme en \u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>NESTL\u00c9 <\/strong>(Core Holding) reste concentr\u00e9 sur la reprise graduelle des volumes, soutenue par l\u2019innovation, le marketing et une \u00e9lasticit\u00e9 prix en am\u00e9lioration. Le plan \u00ab&nbsp;Fuel for Growth&nbsp;\u00bb permet de financer ces efforts tout en stabilisant les marges. Malgr\u00e9 une publication en ligne, le march\u00e9 a sanctionn\u00e9 l\u2019absence de surprise positive. Une inflexion plus nette est attendue en 2026 sur les volumes.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US la semaine derni\u00e8re, le 10 ans perdait 3pb avec le rel\u00e2chement des pressions sur J.&nbsp;Powell et un PMI manufacturier en contraction, tandis que les inscriptions au ch\u00f4mage \u00e9taient plus faibles qu\u2019attendu. En Europe, l\u2019OAT 10&nbsp;ans terminait la semaine inchang\u00e9e tandis que le Bund prenait 3pb, alors que la BCE a d\u00e9cid\u00e9 de laisser son taux directeur inchang\u00e9 en attendant plus de clart\u00e9 quant aux droits de douane am\u00e9ricains. Cette semaine sera charg\u00e9e, avec les JOLTS, les ADP, le PCE, le FOMC, et l\u2019ISM manufacturier.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s ouvraient en fanfare gr\u00e2ce au deal sign\u00e9 entre l\u2019UE et les USA. La semaine sera charg\u00e9e \u00e0 tous les niveaux, c\u00f4t\u00e9 macro avec la r\u00e9union du FOMC (pas de changement attendu), le core PCE et les statistiques de l\u2019emploi aux US, en zone euro, nous aurons le CPI et le PIB. Il y aura pl\u00e9thores de publications trimestrielles \u00e9galement: UBS, Microsoft, Apple, Amazon, Herm\u00e8s entre autres.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Suite \u00e0 l\u2019annonce de l\u2019accord entre l\u2019UE et les US (tarifs \u00e0 15%), la monnaie unique traitait en Asie autour des \u20ac\/$ 1.1770 avant de chuter \u00e0 l\u2019ouverture ce matin \u00e0 \u20ac\/1.1718. Le $ consolide contre les autres devises: $\/CHF 0.7959, $\/JPY 147.80. Les cambistes se focaliseront cette semaine sur le discours de J.&nbsp;Powell et surtout sur les chiffres de l\u2019emploi US en fin de semaine. Nous anticipons les fourchettes suivantes: \u20ac\/$ 1.1568-1.1829, \u00a3\/$ 1.3365-1.3589, $\/CHF 0.79-0.8064, \u20ac\/CHF 0.9221 -0.9350, XAU\/USD 3345-3451.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"964\" height=\"584\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"Graph: U.S. home sales trends, 2006-2025.\" class=\"wp-image-21844\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-3.jpg 964w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-3-300x182.jpg 300w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-3-768x465.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 964px) 100vw, 964px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1098\" height=\"607\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-4.jpg\" alt=\"Financial data table, market indices and exchange rates.\" class=\"wp-image-21852\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-4.jpg 1098w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-4-300x166.jpg 300w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-4-1024x566.jpg 1024w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-4-768x425.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1098px) 100vw, 1098px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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