{"id":21513,"date":"2025-07-21T11:51:58","date_gmt":"2025-07-21T10:51:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=21513"},"modified":"2025-07-21T15:33:51","modified_gmt":"2025-07-21T14:33:51","slug":"monday-report-fr-21072025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/new.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-21072025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 21 juillet 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/Gcko9AH6EhE?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t satisfaisantes. En juin, les prix \u00e0 la consommation sont en ligne avec les attentes (+0.3% m\/m) mais acc\u00e9l\u00e8rent sur un an, de +2.4% \u00e0 +2.7%. La production industrielle est sup\u00e9rieure aux attentes en juin (+0.3% m\/m vs +0.1% m\/m est.). De m\u00eame, les ventes de d\u00e9tail progressent plus vite qu\u2019escompt\u00e9 (+0.6% m\/m vs +0.1% m\/m est.), en ligne avec l\u2019am\u00e9lioration, timide, de la confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan: de 60.7 \u00e0 61.8 en juillet). La confiance des promoteurs (NAHB) reste d\u00e9prim\u00e9e (\u00e0 33) en juillet mais les mises en chantier (+4.6% m\/m vs +3.5% est.) et les permis de construire (+0.2% m\/m vs -0.5% est.) se portent un peu mieux. Dans la zone euro, la production industrielle rebondit plus qu\u2019attendu en mai (+1.7% m\/m vs +1% est.). En Chine, la croissance du PIB au T2 (+5.2% a\/a) est l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes (+5.1%).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon le Climate Bond Initiative (CBI), l\u2019encours de dette durable mondiale align\u00e9e sur ses d\u00e9finitions des obligations vertes, sociales, de et li\u00e9es au d\u00e9veloppement durable (GSS+) d\u00e9passe maintenant les 6000 miaUSD, contre 2000 miaUSD il y a 15 ans. L\u2019encours a augment\u00e9 de 1000 miaUSD sur les seuls dix derniers mois. Bordier &amp; Cie est partenaire du CBI depuis mai 2020.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>En l\u2019absence de nouvelles sur le front de la guerre commerciale, la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie US temp\u00e8re les rumeurs, d\u00e9menties, d\u2019un d\u00e9part de J. Powell de la t\u00eate de la Fed. Les actions progressent de +0.7% aux US, de +1.7% dans les \u00e9mergents et reculent de 0.1% en Europe. Les taux souverains \u00e0 10 ans sont plut\u00f4t stables dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s. Les cours de l\u2019or (-0.4%) sont p\u00e9nalis\u00e9s par l\u2019appr\u00e9ciation du dollar (dollar index: +0.6%). \u00c0 suivre cette semaine: PMI manufacturier et des services, ventes de maisons neuves et anciennes et commandes de biens durables aux Etats-Unis; PMI manufacturier et des services, confiance des m\u00e9nages et r\u00e9union de la BCE dans la zone euro; taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: statistiques d\u2019h\u00e9bergement juin (OFS).<\/p>\n\n\n\n<p>De nombreuses soci\u00e9t\u00e9s publieront des chiffres: Belimo, Bossard, D\u00e4twyler, Givaudan, Julius B\u00e4r, Lindt&amp;Spr\u00fcngli, Temenos, Lonza, VAT Group, V-Zug, Cosmo, EFG International, Sulzer, Cembra, Georg Fischer, Leonteq, K\u00fchne+Nagel, Bachem, Bellevue, Calida, Galderma, Nestl\u00e9, Roche, Bystronic, Schweiter, SGS, Orell F\u00fcssli, BB Biotech, Bobst, StarragTornos, Valiant et Zehnder.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p>Entr\u00e9e de <strong>AMRIZE <\/strong>dans la liste Satellites US: la soci\u00e9t\u00e9 est leader dans les mat\u00e9riaux de construction aux USA et se distingue par la diversification r\u00e9ussie dans les solutions de construction (syst\u00e8mes de toiture et mur), repr\u00e9sentant env. 30% du chiffre d\u2019affaires et ayant un potentiel de croissance sup\u00e9rieur. Le titre pr\u00e9sente une d\u00e9cote non justifi\u00e9e de +20% par rapport \u00e0 ses pairs, qui devrait se r\u00e9duire voire se fermer \u00e0 court-moyen terme.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ASML <\/strong>(Satellite) recule apr\u00e8s un reset prudent des perspectives de croissance 2026, dans un contexte de pression sur les capex de certains clients cl\u00e9s et d\u2019une baisse attendue de l\u2019intensit\u00e9 lithographique li\u00e9e aux architectures avanc\u00e9es. Si la prudence du management alimente les incertitudes \u00e0 moyen terme, la solidit\u00e9 du T2, la stabilit\u00e9 de la demande Logic (TSMC) et un carnet de commandes en nette hausse (EUR 5.5 mia) apportent du soutien.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ROCHE <\/strong>(Core Holding) annonce des r\u00e9sultats cliniques mitig\u00e9s pour astegolimab dans la bronchopneumopathie obstructive chronique. Les attentes  \u00e9taient faibles (CHF 550mio de ventes en 2030), limitant l\u2019impact n\u00e9gatif sur le titre \u00e0 1%.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>S&amp;P GLOBAL<\/strong> a relev\u00e9 son estimation de march\u00e9 global 2025 \u00e0 89.9mio de v\u00e9hicules, soit +0.4% a\/a vs -0.3% dans sa projection pr\u00e9c\u00e9dente de 89.2mio.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>TSMC <\/strong>(Satellite) a publi\u00e9 un T2 2025 solide avec un chiffre d\u2019affaires de USD 30.1 mia (+18% t\/t; +44% a\/a) et une marge brute de 58.6%. La forte dynamique li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, notamment sur les segments HPC, soutient une guidance T3 en nette progression (USD 31.8\u201333.0 mia), tandis que le groupe adopte une posture plus prudente pour le T4, habituellement port\u00e9 par les puces mobiles, en raison des incertitudes macro\u00e9conomiques et des tensions tarifaires.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10ans ne terminait en hausse que d\u20191pb sur la semaine, aid\u00e9 par le d\u00e9menti des rumeurs li\u00e9es \u00e0 Jerome Powell. Les publications \u00e9conomiques \u00e9taient positives, le CPI sortant en ligne avec les attentes, les ventes de d\u00e9tail surprenant \u00e0 la hausse et les inscriptions au ch\u00f4mage \u00e9tant sous les attentes. En Europe, le Bund 10ans perdait 2pb et l\u2019OAT 1pb. Cette semaine, la BCE se r\u00e9unira et ne devrait pas changer son taux directeur en attendant plus de clart\u00e9 sur les droits de douane US cens\u00e9s entrer en vigueur le 1er ao\u00fbt.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une semaine marqu\u00e9e par des r\u00e9sultats trimestriels, bons en g\u00e9n\u00e9ral, les march\u00e9s naviguaient prudemment dans l\u2019attente de n\u00e9gociations sur les taxes douani\u00e8res. Les publications se poursuivront avec quelques poids lourds (Coca, Alphabet, LVMH, Roche, Nestl\u00e9\u2026). C\u00f4t\u00e9 macro, PMI, biens durables aux US et la BCE se r\u00e9unira jeudi et devrait garder ses taux inchang\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Dans un march\u00e9 estival, le $ est en l\u00e9g\u00e8re baisse \u00e0; \u20ac\/$ 1.1641, $\/CHF 0.8009, $\/JPY 148.15. Nous anticipons une faible volatilit\u00e9 cette semaine sur les devises. L\u2019UE devrait se r\u00e9unir ces prochains jours pour \u00e9laborer un plan d\u2019urgence en cas d\u2019absence d\u2019accord avec les Etats-Unis. Les cambistes seront attentifs \u00e0 la r\u00e9union de la BCE, le march\u00e9 anticipe un statu quo de la politique mon\u00e9taire. Nous anticipons les fourchettes suivantes: \u20ac\/$ 1.1550-1.1670, $\/CHF 0.7950-0.8065, \u20ac\/CHF 0.9285 -0.9350, $\/JPY 146.86 -149.71, XAU\/$ 3319- 3400.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"1328\" height=\"815\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-2.jpg\" alt=\"US retail sales trend 2023-2025, ex-autos and nominal.\" class=\"wp-image-21515\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-2.jpg 1328w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-2-300x184.jpg 300w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-2-1024x628.jpg 1024w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/graphPourSite-2-768x471.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1328px) 100vw, 1328px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1107\" height=\"608\" src=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-2.jpg\" alt=\"Stock market and exchange rates data as of July 2025\" class=\"wp-image-21517\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-2.jpg 1107w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-2-300x165.jpg 300w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-2-1024x562.jpg 1024w, https:\/\/new.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/perfFR-pour-site-2-768x422.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1107px) 100vw, 1107px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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